新華財經(jīng)北京3月27日電 中經(jīng)社經(jīng)濟分析報告編輯部27日發(fā)布智庫報告《三重周期疊加下的戰(zhàn)略重構(gòu)：全球大宗商品市場前瞻（上）（下）》（以下簡稱“報告”）指出，2026年全球大宗商品市場正站在多重周期疊加的歷史關(guān)口。展望未來，全球大宗商品將繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。

報告指出，2026 年，全球經(jīng)濟正處于一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點。經(jīng)過過去兩年的高利率環(huán)境考驗，主要經(jīng)濟體的增長路徑出現(xiàn)顯著分化。這種分化將深刻影響大宗商品的需求結(jié)構(gòu)和價格彈性。

報告認為，債務周期拐點意味著利率下行是長期趨勢，“硬資產(chǎn)”價值重估； 能源轉(zhuǎn)型加速帶來結(jié)構(gòu)性需求增長，供需缺口難以避免；地緣格局重塑使“供應鏈安全”優(yōu)先，區(qū)域化定價成為趨勢。三周期疊加共振，將從根本上重構(gòu)原油、黃金與工業(yè)金屬的定價邏輯與戰(zhàn)略價值，并共同塑造大宗商品的新定價范式。

原油是地緣政治與能源安全的博弈焦點，霍爾木茲海峽危機構(gòu)成最大上行風險，與 OPEC+政策共同主導短期波動。除了傳統(tǒng)供需基本面之外，近期航運保險公司的風險評估對油價也產(chǎn)生了重要影響。

黃金方面，其資產(chǎn)屬性正經(jīng)歷根本性重塑。隨著“去美元化”的推進，美元作為全球外儲占比降至20年最低，各國央行購金從“補充儲備”轉(zhuǎn)向“戰(zhàn)略儲備”，黃金作為“終極清算手段”的戰(zhàn)略價值被重新定義。

工業(yè)金屬方面，能源轉(zhuǎn)型正在推動對關(guān)鍵礦產(chǎn)前所未有的需求。銅、鎳、鋰和稀土元素對于包括電動汽車、風力渦輪機和太陽能電池板在內(nèi)的清潔能源技術(shù)至關(guān)重要。

報告指出，未來全球大宗商品市場將繼續(xù)呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性分化”格局。化石能源（原油、天然氣）受地緣政治和OPEC+政策影響，波動性維持高位；貴金屬（黃金、白銀）將受益于“去美元化”和避險需求，戰(zhàn)略價值持續(xù)凸顯；能源金屬（銅、鋁、鎳、鋰）受能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動，供需缺口與產(chǎn)能約束主導價格走勢。對于決策者而言，理解長期趨勢、把握結(jié)構(gòu)性機會、管理周期性風險，將是未來 5—10 年的核心課題。

報告登載于新華社《經(jīng)濟分析報告》第1288、1289期。

監(jiān) 制： 張 倩 徐珊珊

執(zhí) 筆： 北美總分社特約分析師 向秀芳 顧 鄉(xiāng)

北美總分社記者 劉亞南

編 輯：張 倩

一 讀： 徐珊珊

視 覺： 李 婷

審 簽：金 雷 盛 勤

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